La Estrategia de Diversificación y Desempeño: el Caso de las Empresas Brasileras

Resumen

Esta investigación evalúa la relación entre diversificación y el desempeño de empresas con capital abierto en Brasil en el periodo de 2001 a 2005, tomando en cuenta las distintas estrategias de diversificación de productos. La muestra fue compuesta por 168 empresas brasileras con informaciones sobre diversificación en el Reporte de Información Anual (IAN). Dichas informaciones son enviadas anualmente a la Comisión de Valores Mobiliarios (CVM). Las empresas fueron divididas en tres grupos de acuerdo a sus estrategias de diversificación: producto único, moderadamente diversificadas y muy diversificadas. Fueron usadas dos técnicas estadísticas: regresión múltiple y análisis de variancia (ANOVA). En la primer técnica, de regresión múltiple, se generaron tres modelos estadísticos (con tres regresiones cada uno y cada cual para una medida de desempeño usada): estrategia de producto único con moderadamente y muy diversificado (Modelo I), producto único versus moderadamente diversificado (Modelo II) y negocio único versus muy diversificado (Modelo III). De esta manera se puede comprobar la influencia de la diversificación de productos (DIVER) en el desempeño de los distintos grupos de empresas. El análisis de variancia fue conducido para chequear las diferencias de promedios entre distintos grupos de empresas. En todos los modelos de regresión la variable (DIVER) no presentó significancia estadística. Sin embargo, indicó retornos menores con la diversificación. En todos los modelos la variable END fue negativa y estadísticamente significativa al 5% cuando usada como medida de desempeño o ROA. Por otro lado las variables CRESV y TAM fueron positivas y estadísticamente significativas en todos los modelos. La variable RISK resultó positiva y estadísticamente significativa cuando relacionada a la medida de desempeño ROAOP en todos los modelos. Cuando se evalúa ANOVA, los grupos estratégicos no presentan diferencias significativas en ninguna de las variables estudiadas, no obstante la rentabilidad operacional de las empresas con estrategias de productos muy diversificadas fue superior en relación a las empresas con estrategias de productos menos diversificada. El indicador de endeudamiento fue menor en el grupo moderadamente diversificado.