Motivações determinantes para a recompra de ações: um estudo empírico no mercado de ações brasileiro no período de 1995 a 2008

Resumo

O objetivo deste trabalho foi verificar as motivações determinantes para a recompra de ações no mercado de ações brasileiro no período de 1995 a 2008.  As variáveis explicativas, utilizadas nos testes estatísticos foram fundamentadas em estudos anteriores (DURAND, 1952, MECKLING, 1973, SPENCE, 1976). Esta é uma pesquisa positivista, realizada por meio da coleta de dados da Economática. Os testes empíricos foram efetuados por meio de regressão múltipla de dados em Pooled, com ajuda dos métodos LS (Least Squares) e TOBIT. O pooled e o Tobit foram aplicados para verificar a robustez estatística dos resultados. O estudo foi desenvolvido com base nas teorias de Ajuste da estrutura do capital, de Agência, de Substituição de dividendos e de Sinalização. Foram testadas as seguintes motivações: ajuste da estrutura do capital, redução do fluxo de caixa disponível, substituição do pagamento de dividendos e a subavaliação do valor da empresa. Os resultados encontrados em relação à recompra de ações indicam que a motivação que se mostra  estatisticamente significante foram a Redução do fluxo de caixa disponível. Isso conduz à afirmação de que, com base na teoria de Agência, empresas com disponibilidade de caixa podem recomprar ações na intenção de minimizar o conflito existente entre o principal e o agente.