Previdência complementar aberta: Uma análise do desempenho histórico dos fundos e comparação com o Tesouro Direto IPCA+ entre 2011 e 2018
Mots-clés :
Aposentadoria. Previdência Complementar Aberta. Tesouro Direto.Résumé
O Brasil dispõe de diversos planos e categorias relacionados à previdência complementar aberta, que são oferecidos por várias instituições financeiras. Porém, muitos desses investimentos possuem elevadas taxas de administração e performance, o que prejudica a rentabilidade final das aplicações. Diante disso, este estudo analisou os retornos históricos desses ativos nos períodos de 2011 a 2018 e 2016 a 2018, com o objetivo de atestar a qualidade dos fundos de aposentadoria privada aberta do país. Os resultados obtidos evidenciaram que os ativos de aposentadoria complementar aberta obtiveram baixo desempenho em comparação aos indicadores de mercado nas análises de rentabilidade acumulada no período de 2011 a 2018. Porém, no cenário com prazo mais curto, uma parcela maior de fundos obteve melhor desempenho. Por fim, constatou-se que significativa parte dos fundos de todas as categorias apresentou resultados acumulados inferiores aos títulos públicos do Tesouro Direto.
Téléchargements
Les données relatives au téléchargement ne sont pas encore disponibles.
Références
ANAPP – ASSOCIAÇÃO NACIONAL DE PREVIDÊNCIA PRIVADA (Brasil). Previdência Complementar Aberta no Brasil: Dados Estatísticos. [S. l.], 2003. Disponível em: http://fenaprevi.org.br/data/files/30/C7/27/4F/0A55A6103088F4A63A8AA8A8/numeros_do_mercado-dezembro2003.pdf. Acesso em: 15 mai. 2019.
ANBIMA - ASSOCIAÇÃO BRASILEIRA DAS ENTIDADES DOS MERCADOS FINANCEIRO E DE CAPITAIS (Brasil). Metodologia IHFA: Índice de Hedge Funds ANBIMA. [S. l.], 2011. Disponível em: https://www.anbima.com.br/data/files/E3/54/EA/92/71A9E510222775E5A8A80AC2/Metodologia_IHFA.pdf. Acesso em: 23 out. 2019.
ANBIMA - ASSOCIAÇÃO BRASILEIRA DAS ENTIDADES DOS MERCADOS FINANCEIRO E DE CAPITAIS (Brasil). Rebalanceamento do IHFA. [S. l.], 2018. Disponível em: https://www.anbima.com.br/pt_br/informar/estatisticas/precos-e-indices/rebalanceamento-ihfa.htm. Acesso em: 23 out. 2019.
ANBIMA - ASSOCIAÇÃO BRASILEIRA DAS ENTIDADES DOS MERCADOS FINANCEIRO E DE CAPITAIS (Brasil). Regras e Procedimentos ANBIMA do Código de Administração de Recursos de Terceiros. [S. l.], 2019. Disponível em: https://www.anbima.com.br/data/files/3B/91/FF/37/AB68C6105C69E6C6A9A80AC2/F___ASS.%20JURIDICA_ANBIMA_Codigos_Regras%20e%20Procedimentos%20-%20versoes%20finais_Codigo%20ART_Regras_procedimentos_Codigo_ART_final.pdf. Acesso em: 26 fev. 2021. (a)
ANBIMA - ASSOCIAÇÃO BRASILEIRA DAS ENTIDADES DOS MERCADOS FINANCEIRO E DE CAPITAIS (Brasil). Sistema de Informações - ANBIMA. 4.3. [S. l.], 2019. 2 DVD. (b)
B3 S.A. - BRASIL. BOLSA. BALCÃO. (Brasil). Ibovespa. [S. l.], [21--]. Disponível em: http://www.b3.com.br/pt_br/market-data-e-indices/indices/indices-amplos/ibovespa.htm. Acesso em: 25 out. 2019. (a)
B3 S.A. - BRASIL. BOLSA. BALCÃO (Brasil). Units. [S. l.], [21--]. Disponível em: http://www.b3.com.br/pt_br/market-data-e-indices/servicos-de-dados/market-data/consultas/mercado-a-vista/units/. Acesso em: 1 nov. 2019. (b)
BRASIL. Decreto nº 81402, de 23 de fevereiro de 1978. Regulamenta a Lei nº 6.435, de 15 de julho de 1977, que dispõe sobre as entidades de previdência privada, na parte relativa às entidades abertas. Brasília, 1978. Disponível em:
http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/decreto/Antigos/D81402.htm. Acesso em: 7 jun. 2019.
BRASIL. Lei Complementar nº 109, de 29 de maio de 2001. Dispõe sobre o Regime de Previdência Complementar e dá outras providências. Brasília, 2001. Disponível em: http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/leis/lcp/lcp109.htm. Acesso em: 2 jun. 2019.
BRASIL. Lei nº 9.250, de 26 de dezembro de 1995. Altera a legislação do imposto de renda das pessoas físicas e dá outras providências. Brasília, 1995. Disponível em: http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/leis/L9250.htm. Acesso em: 10 nov. 2019.
BRASIL. Lei nº 11053, de 29 de dezembro de 2004. Dispõe sobre a tributação dos planos de benefícios de caráter previdenciário e dá outras providências. Brasília, 2004. Disponível em: http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/_Ato2004-2006/2004/Lei/L11053.htm. Acesso em: 9 jun. 2019.
BRASIL. Lei nº 13.149, de 21 de julho de 2015. Altera as Leis n os 11.482, de 31 de maio de 2007, para dispor sobre os valores da tabela mensal do Imposto sobre a Renda da Pessoa Física, 7.713, de 22 de dezembro de 1988, 9.250, de 26 de dezembro de 1995, e 10.823, de 19 de dezembro de 2003. Brasília, 2015. Disponível em: http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/_Ato2015-2018/2015/Lei/L13149.htm. Acesso em: 10 nov. 2019.
COELHO, N. N. A.; CAMARGOS, M. A. D. Investimentos em previdência privada fechada: uma análise comparativa com outras opções de aplicações financeiras no Brasil. Contextus – Revista Contemporânea de Economia e Gestão. Fortaleza, v. 10, n. 2, p. 7-24, jul/dez. 2012. Disponível em: http://periodicos.ufc.br/contextus/article/view/32146. Acesso em: 15 mai. 2019.
FEDERAÇÃO NACIONAL DE PREVIDÊNCIA PRIVADA E VIDA (Brasil). Cobertura de Pessoas: Planos de Acumulação. Janeiro a Dezembro. 2017. Disponível em: http://fenaprevi.org.br/data/files/12/41/4B/CE/6A55A6103088F4A63A8AA8A8/Caderno%20de%20Cobertura%20de%20Pessoas%20-%20Planos%20de%20Acumula%C3%A7%C3%A3o%20-%20Jan%20a%20Dez%2017%20-%20V2.pdf. Acesso em: 15 mai. 2019.
FEDERAÇÃO NACIONAL DE PREVIDÊNCIA PRIVADA E VIDA (Brasil). Previdência Privada Complementar Aberta. [S. l.], [21--]. Disponível em: http://fenaprevi.org.br/conheca-a-fenaprevi/previdencia-privada-complementar-aberta.html. Acesso em: 4 nov. 2019.
FORTUNA, E. Mercado Financeiro: Produtos e Serviços. 18. ed. rev. atual. e aum. Rio de Janeiro: Qualitymark, 2010. 987 p.
MELLO, E. M.; SANTOS, J. C. D. S.; NETO, J. M. V. O Mercado de Renda Fixa no Brasil:: Conceitos, Precificação e Risco. 1. ed. São Paulo: Saint Paul, 2019. 276 p.
MINISTÉRIO DA ECONOMIA. Comissão de Valores Mobiliários. Fundos de Índice - ETFs. [S. l.], [21--]. Disponível em: https://www.investidor.gov.br/menu/Menu_Investidor/valores_mobiliarios/ETFs.html. Acesso em: 25 out. 2019. (a)
MINISTÉRIO DA ECONOMIA. Secretaria do Tesouro Nacional. Entenda Cada Título no Detalhe. [S. l.], [21--]. Disponível em: http://www.tesouro.gov.br/in/web/stn/-/entenda-cada-titulo-no-detalhe#this. Acesso em: 1 nov. 2019. (b)
MINISTÉRIO DA ECONOMIA. Secretaria do Tesouro Nacional. Histórico de Preços e Taxas. [S. l.], 2019. Disponível em: https://sisweb.tesouro.gov.br/apex/f?p=2031:2:0::::. Acesso em: 21 out. 2019.
MINISTÉRIO DA ECONOMIA. Secretaria do Tesouro Nacional. Regulamento Tesouro Direto, de julho de 2017. [S. l.], 2017. Disponível em: http://www.b3.com.br/pt_br/regulacao/estrutura-normativa/pos-negociacao/. Acesso em: 15 nov. 2019. (a)
MINISTÉRIO DA ECONOMIA. Secretaria do Tesouro Nacional. Taxa de custódia do Tesouro Direto cairá para 0,25% em 2019. [S. l.], [2018?]. Disponível em: http://www.tesouro.fazenda.gov.br/-/taxa-de-custodia-do-tesouro-direto-caira-para-0-25-em-2019. Acesso em: 22 nov. 2019.
MINISTÉRIO DA ECONOMIA. Secretaria do Tesouro Nacional. Tesouro Direto. Modulo 1. Introdução ao Tesouro Direto. Brasília, [21--?]. Disponível em:
http://www.tesouro.gov.br/documents/10180/572609/Modulo1_TesouroDireto+%282017%29/84cedb36-faa9-47fd-ae21-54459c804157. Acesso em: 27 mai. 2019.
MINISTÉRIO DA ECONOMIA. Superintendência de Seguros Privados. Circular nº 563, de 24 de dezembro de 2017. [S. l.], 2017. Disponível em: http://www.in.gov.br/materia/-/asset_publisher/Kujrw0TZC2Mb/content/id/1493593/do1-2017-12-29-circular-n-563-de-24-de-dezembro-de-2017-1493589. Acesso em: 10 nov. 2019. (b)
RI, F. E. K. D. Análise da Persistência da Performance dos Fundos de Previdência - Ações. 2018. Trabalho de Conclusão de Curso (Bacharelado em Ciências Econômicas) - UNIVERSIDADE REGIONAL DO NOROESTE DO ESTADO DO RIO GRANDE DO SUL, Ijuí, 2018. Disponível em: https://bibliodigital.unijui.edu.br:8443/xmlui/bitstream/handle/123456789/5788/Francisco%20Eduardo%20K%c3%b6hler%20Dal%20Ri.pdf?sequence=1&isAllowed=y. Acesso em: 26 fev. 2021.
SANTOS, A. S. D.; NETO, J. M. V. Mensuração da “Habilidade do Gestor” em Fundos de Investimentos em Ações de Previdência Privada Aberta no Período de 2008 – 2019. Congresso Internacional de Administração, Ponta Grossa, 2020. Disponível em: https://admpg.com.br/2020/anais/arquivos/08242020_210824_5f445588d3446.pdf. Acesso em: 26 fev. 2021.
SCHNEIDER, I. N. Eficiência dos Fundos de Investimento: Avaliação do desempenho dos fundos de previdência multimercados. 2018. Dissertação (PÓS-GRADUAÇÃO EM DESENVOLVIMENTO REGIONAL) - UNIVERSIDADE REGIONAL DO NOROESTE DO ESTADO DO RIO GRANDE DO SUL, IJUÍ, 2018. Disponível em: https://bibliodigital.unijui.edu.br:8443/xmlui/bitstream/handle/123456789/5773/Iso%c3%a9%20N%c3%adcolas%20Schneider.pdf?sequence=1&isAllowed=y. Acesso em: 26 fev. 2021.
ANBIMA - ASSOCIAÇÃO BRASILEIRA DAS ENTIDADES DOS MERCADOS FINANCEIRO E DE CAPITAIS (Brasil). Metodologia IHFA: Índice de Hedge Funds ANBIMA. [S. l.], 2011. Disponível em: https://www.anbima.com.br/data/files/E3/54/EA/92/71A9E510222775E5A8A80AC2/Metodologia_IHFA.pdf. Acesso em: 23 out. 2019.
ANBIMA - ASSOCIAÇÃO BRASILEIRA DAS ENTIDADES DOS MERCADOS FINANCEIRO E DE CAPITAIS (Brasil). Rebalanceamento do IHFA. [S. l.], 2018. Disponível em: https://www.anbima.com.br/pt_br/informar/estatisticas/precos-e-indices/rebalanceamento-ihfa.htm. Acesso em: 23 out. 2019.
ANBIMA - ASSOCIAÇÃO BRASILEIRA DAS ENTIDADES DOS MERCADOS FINANCEIRO E DE CAPITAIS (Brasil). Regras e Procedimentos ANBIMA do Código de Administração de Recursos de Terceiros. [S. l.], 2019. Disponível em: https://www.anbima.com.br/data/files/3B/91/FF/37/AB68C6105C69E6C6A9A80AC2/F___ASS.%20JURIDICA_ANBIMA_Codigos_Regras%20e%20Procedimentos%20-%20versoes%20finais_Codigo%20ART_Regras_procedimentos_Codigo_ART_final.pdf. Acesso em: 26 fev. 2021. (a)
ANBIMA - ASSOCIAÇÃO BRASILEIRA DAS ENTIDADES DOS MERCADOS FINANCEIRO E DE CAPITAIS (Brasil). Sistema de Informações - ANBIMA. 4.3. [S. l.], 2019. 2 DVD. (b)
B3 S.A. - BRASIL. BOLSA. BALCÃO. (Brasil). Ibovespa. [S. l.], [21--]. Disponível em: http://www.b3.com.br/pt_br/market-data-e-indices/indices/indices-amplos/ibovespa.htm. Acesso em: 25 out. 2019. (a)
B3 S.A. - BRASIL. BOLSA. BALCÃO (Brasil). Units. [S. l.], [21--]. Disponível em: http://www.b3.com.br/pt_br/market-data-e-indices/servicos-de-dados/market-data/consultas/mercado-a-vista/units/. Acesso em: 1 nov. 2019. (b)
BRASIL. Decreto nº 81402, de 23 de fevereiro de 1978. Regulamenta a Lei nº 6.435, de 15 de julho de 1977, que dispõe sobre as entidades de previdência privada, na parte relativa às entidades abertas. Brasília, 1978. Disponível em:
http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/decreto/Antigos/D81402.htm. Acesso em: 7 jun. 2019.
BRASIL. Lei Complementar nº 109, de 29 de maio de 2001. Dispõe sobre o Regime de Previdência Complementar e dá outras providências. Brasília, 2001. Disponível em: http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/leis/lcp/lcp109.htm. Acesso em: 2 jun. 2019.
BRASIL. Lei nº 9.250, de 26 de dezembro de 1995. Altera a legislação do imposto de renda das pessoas físicas e dá outras providências. Brasília, 1995. Disponível em: http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/leis/L9250.htm. Acesso em: 10 nov. 2019.
BRASIL. Lei nº 11053, de 29 de dezembro de 2004. Dispõe sobre a tributação dos planos de benefícios de caráter previdenciário e dá outras providências. Brasília, 2004. Disponível em: http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/_Ato2004-2006/2004/Lei/L11053.htm. Acesso em: 9 jun. 2019.
BRASIL. Lei nº 13.149, de 21 de julho de 2015. Altera as Leis n os 11.482, de 31 de maio de 2007, para dispor sobre os valores da tabela mensal do Imposto sobre a Renda da Pessoa Física, 7.713, de 22 de dezembro de 1988, 9.250, de 26 de dezembro de 1995, e 10.823, de 19 de dezembro de 2003. Brasília, 2015. Disponível em: http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/_Ato2015-2018/2015/Lei/L13149.htm. Acesso em: 10 nov. 2019.
COELHO, N. N. A.; CAMARGOS, M. A. D. Investimentos em previdência privada fechada: uma análise comparativa com outras opções de aplicações financeiras no Brasil. Contextus – Revista Contemporânea de Economia e Gestão. Fortaleza, v. 10, n. 2, p. 7-24, jul/dez. 2012. Disponível em: http://periodicos.ufc.br/contextus/article/view/32146. Acesso em: 15 mai. 2019.
FEDERAÇÃO NACIONAL DE PREVIDÊNCIA PRIVADA E VIDA (Brasil). Cobertura de Pessoas: Planos de Acumulação. Janeiro a Dezembro. 2017. Disponível em: http://fenaprevi.org.br/data/files/12/41/4B/CE/6A55A6103088F4A63A8AA8A8/Caderno%20de%20Cobertura%20de%20Pessoas%20-%20Planos%20de%20Acumula%C3%A7%C3%A3o%20-%20Jan%20a%20Dez%2017%20-%20V2.pdf. Acesso em: 15 mai. 2019.
FEDERAÇÃO NACIONAL DE PREVIDÊNCIA PRIVADA E VIDA (Brasil). Previdência Privada Complementar Aberta. [S. l.], [21--]. Disponível em: http://fenaprevi.org.br/conheca-a-fenaprevi/previdencia-privada-complementar-aberta.html. Acesso em: 4 nov. 2019.
FORTUNA, E. Mercado Financeiro: Produtos e Serviços. 18. ed. rev. atual. e aum. Rio de Janeiro: Qualitymark, 2010. 987 p.
MELLO, E. M.; SANTOS, J. C. D. S.; NETO, J. M. V. O Mercado de Renda Fixa no Brasil:: Conceitos, Precificação e Risco. 1. ed. São Paulo: Saint Paul, 2019. 276 p.
MINISTÉRIO DA ECONOMIA. Comissão de Valores Mobiliários. Fundos de Índice - ETFs. [S. l.], [21--]. Disponível em: https://www.investidor.gov.br/menu/Menu_Investidor/valores_mobiliarios/ETFs.html. Acesso em: 25 out. 2019. (a)
MINISTÉRIO DA ECONOMIA. Secretaria do Tesouro Nacional. Entenda Cada Título no Detalhe. [S. l.], [21--]. Disponível em: http://www.tesouro.gov.br/in/web/stn/-/entenda-cada-titulo-no-detalhe#this. Acesso em: 1 nov. 2019. (b)
MINISTÉRIO DA ECONOMIA. Secretaria do Tesouro Nacional. Histórico de Preços e Taxas. [S. l.], 2019. Disponível em: https://sisweb.tesouro.gov.br/apex/f?p=2031:2:0::::. Acesso em: 21 out. 2019.
MINISTÉRIO DA ECONOMIA. Secretaria do Tesouro Nacional. Regulamento Tesouro Direto, de julho de 2017. [S. l.], 2017. Disponível em: http://www.b3.com.br/pt_br/regulacao/estrutura-normativa/pos-negociacao/. Acesso em: 15 nov. 2019. (a)
MINISTÉRIO DA ECONOMIA. Secretaria do Tesouro Nacional. Taxa de custódia do Tesouro Direto cairá para 0,25% em 2019. [S. l.], [2018?]. Disponível em: http://www.tesouro.fazenda.gov.br/-/taxa-de-custodia-do-tesouro-direto-caira-para-0-25-em-2019. Acesso em: 22 nov. 2019.
MINISTÉRIO DA ECONOMIA. Secretaria do Tesouro Nacional. Tesouro Direto. Modulo 1. Introdução ao Tesouro Direto. Brasília, [21--?]. Disponível em:
http://www.tesouro.gov.br/documents/10180/572609/Modulo1_TesouroDireto+%282017%29/84cedb36-faa9-47fd-ae21-54459c804157. Acesso em: 27 mai. 2019.
MINISTÉRIO DA ECONOMIA. Superintendência de Seguros Privados. Circular nº 563, de 24 de dezembro de 2017. [S. l.], 2017. Disponível em: http://www.in.gov.br/materia/-/asset_publisher/Kujrw0TZC2Mb/content/id/1493593/do1-2017-12-29-circular-n-563-de-24-de-dezembro-de-2017-1493589. Acesso em: 10 nov. 2019. (b)
RI, F. E. K. D. Análise da Persistência da Performance dos Fundos de Previdência - Ações. 2018. Trabalho de Conclusão de Curso (Bacharelado em Ciências Econômicas) - UNIVERSIDADE REGIONAL DO NOROESTE DO ESTADO DO RIO GRANDE DO SUL, Ijuí, 2018. Disponível em: https://bibliodigital.unijui.edu.br:8443/xmlui/bitstream/handle/123456789/5788/Francisco%20Eduardo%20K%c3%b6hler%20Dal%20Ri.pdf?sequence=1&isAllowed=y. Acesso em: 26 fev. 2021.
SANTOS, A. S. D.; NETO, J. M. V. Mensuração da “Habilidade do Gestor” em Fundos de Investimentos em Ações de Previdência Privada Aberta no Período de 2008 – 2019. Congresso Internacional de Administração, Ponta Grossa, 2020. Disponível em: https://admpg.com.br/2020/anais/arquivos/08242020_210824_5f445588d3446.pdf. Acesso em: 26 fev. 2021.
SCHNEIDER, I. N. Eficiência dos Fundos de Investimento: Avaliação do desempenho dos fundos de previdência multimercados. 2018. Dissertação (PÓS-GRADUAÇÃO EM DESENVOLVIMENTO REGIONAL) - UNIVERSIDADE REGIONAL DO NOROESTE DO ESTADO DO RIO GRANDE DO SUL, IJUÍ, 2018. Disponível em: https://bibliodigital.unijui.edu.br:8443/xmlui/bitstream/handle/123456789/5773/Iso%c3%a9%20N%c3%adcolas%20Schneider.pdf?sequence=1&isAllowed=y. Acesso em: 26 fev. 2021.
Téléchargements
Publiée
2023-01-23
Comment citer
Oliveira Medeiros, G., Thiago Periard do Amaral, T., & Martins Vieira, N. (2023). Previdência complementar aberta: Uma análise do desempenho histórico dos fundos e comparação com o Tesouro Direto IPCA+ entre 2011 e 2018. Revista De Economia Mackenzie, 19(2), 13–38. Consulté à l’adresse http://editorarevistas.mackenzie.br/index.php/rem/article/view/14571
Numéro
Rubrique
Artigos
Licence
(c) Tous droits réservés Gabriel Oliveira Medeiros, Thiago Thiago Periard do Amaral, Norberto Martins Vieira 2023
Ce travail est disponible sous licence Creative Commons Attribution - Pas d’Utilisation Commerciale 4.0 International.
Le droit d'auteur des articles publiés dans Revista de Economia Mackenzie appartient aux auteurs, qui accordent à l'Universidade Presbiteriana Mackenzie les droits exclusifs de publier le contenu. La reproduction totale ou partielle est interdite sans l'autorisation préalable du comité éditorial, sauf autorisation préalable.Os direitos autorais dos artigos publicados na Revista de Economia Mackenzie pertencem aos autores, que concedem à Universidade Presbiteriana Mackenzie os direitos exclusivos de publicação do conteúdo. É vedada sua reprodução total ou parcial sem a devida autorização da Comissão Editorial, exceto quando previamente autorizado.
