Governança Corporativa, Eficiência, Produtividade e Desempenho

Resumo

Há um grande número de pesquisas cujo objetivo principal é a busca por uma relação empírica entre governança corporativa e o desempenho. Os estudos que visam demonstrar essa relação caracterizam-se pela utilização de indicadores contábeis e indicadores de análise de ações, conjugados com o uso de métodos econométricos. No entanto existem sugestões para que se estabeleçam medidas alternativas de desempenho, como a utilização de análises não-paramétricas. Mensurar o desempenho com o uso de outras técnicas de análise, para

avaliar a relação entre governança corporativa e desempenho representa um contribuição relevante para esse campo de estudo. Através da utilização da técnica não paramétrica da Análise Envoltória de Dados, o objetivo principal deste trabalho é verificar se existem diferenças significativas entre a eficiência técnica e a produtividade de empresas dos segmentos de governança corporativa com a eficiência técnica e a produtividade de empresas de outros segmentos da Bovespa. Os escores de eficiência técnica demonstraram que não há diferenças significativas entre os grupos de empresas com e sem governança. No entanto, nos anos de 2008 e 2009 as empresas com ações negociadas em outros segmentos da Bovespa apresentaram um melhor nível de eficiência técnica. Resultados semelhantes foram verificados com o índice de produtividade de Malmquist. Com a finalidade de estabelecer parâmetros na comparação do desempenho obtido através dos escores de eficiência, foram analisadas as métricas tradicionais de mensuração do valor, Q de Tobin e Valor da Empresa. Observou-se nos três anos analisados que o valor de mercado das empresas dos segmentos de governança corporativa é inferior ao das empresas de outros segmentos de negociação de ações.