Uso de Análise Espectral e Regras de Filtragem em Operações com Contratos Futuros de Soja no Brasil

Autores

  • Waldemar Antonio da Rocha de Souza Universidade Federal do Amazonas-UFAM Faculdade de Estudos Sociais - FES Departamento de Administração - DA
  • Manoel Martins do Carmo Filho Universidade Federal do Amazonas-UFAM Faculdade de Estudos Sociais - FES Departamento de Contabilidade - DECON
  • João Gomes Martines-Filho UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO ESCOLA SUPERIOR DE AGRICULTURA LUIZ DE QUEIROZ USP ESALQ
  • Pedro Valentim Marques UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO ESCOLA SUPERIOR DE AGRICULTURA LUIZ DE QUEIROZ USP ESALQ

Palavras-chave:

Análise espectral, Regras de filtragem, Mercado futuro, Soja, BM&F-BOVESPA

Resumo

Objetivou-se examinar a hipótese da eficiência do mercado (HEM) nos contratos futuros de soja do Brasil, negociados na BM&F-BOVESPA, aplicando análise espectral e regras de filtragem. Os resultados comparados da teoria indicam conclusões diversas quanto à HEM em mercados futuros de commodities agropecuárias. Entretanto a eficiência de mercado parece não se confirmar em preços futuros de soja. Após o teste, rejeitou-se o modelo de passeio aleatório para os preços futuros de ajuste da soja brasileiros. A avaliação ilustrou o potencial de arbitragem dos contratos, classificado posteriormente, aplicando-se regras de filtragem com base em diversos intervalos de variação percentual dos preços de ajuste do grão na bolsa. Compuseram-se diversas estratégias operacionais de compra e venda no período amostral entre 2004 a 2010 com base nos intervalos. Classificando os resultados financeiros e percentuais de acertos lucrativos dos negócios, identificaram-se determinados subperíodos com maior incidência de ganhos positivos. A diferença entre os resultados pode ser atribuída ao recente regime de preços de commodities, prevalecente no mercado após 2008. Também, o potencial de lucratividade possibilita atrair novas operações de hedge e especulativas para o mercado futuro de soja brasileiro, aumentando o volume de negócios no mercado futuro de soja da BM&F-BOVESPA.  A lucratividade potencial examinada pode atrair novas operações de hedge e especulação, incrementando o volume negociado. O aumento dos negócios consolidará o contrato como uma alternativa eficiente de mitigação de risco e geradora de operações lucrativas no mercado futuro agropecuário brasileiro. Adicionalmente, o processo de descoberta de preços avaliando a constelação de preços futuros de um contrato desenhado com as características próprias da soja brasileira aumentará a eficácia administrativa do processo de comercialização do grão. A análise é inédita na literatura brasileira.

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Biografia do Autor

Waldemar Antonio da Rocha de Souza, Universidade Federal do Amazonas-UFAM Faculdade de Estudos Sociais - FES Departamento de Administração - DA

Doutor em Economia Aplicada pela Universidade de São Paulo - USP/ESALQ (2010), com tese doutoral avaliada CUM LAUDE. Cursou doutorado sandwich na University of Illinois at Urbana-Champaign - UIUC, nos EUA, centro de referência acadêmica mundial em mercados futuros e de opções. Mestre e doutorado parcial em Economia pela Escola de Pós-Graduação em Economia - EPGE/FGV-RJ (1993), avaliada como o melhor departamento acadêmico de Economia da América Latina. Atividades de Pós-doutorado (Pesquisa e Professor-visitante) na USP/ESALQ/Depto. de Economia, Administração e Sociologia (2010/2011). Professor Adjunto, sob o regime de 40 hs, DE, aprovado em concurso público, área de Finanças e vice-coordenador do Mestrado em Contabilidade e Controladoria da UFAM. Pesquisador afiliado do Office for Futures and Options Research - OFOR/UIUC, do Renk Agribusiness Institute, da University of Wisconsin-Madison, nos EUA, e do ESALQ/AGROLAB, na USP/ESALQ. Professor-colaborador da USP/ESALQ, no curso de graduação em Ciências Econômicas - Microeconomia e Teoria dos Jogos, e na disciplina Derivativos Agropecuários, no Programa de Pós-Graduação em Economia Aplicada - PPGEA. Membro do comitê científico da conferência em gestão de risco e comercialização de commodities - CGRCC, da BM&F-BOVESPA. Líder e pesquisador do GEMFOC - GRUPO DE ESTUDO DE MERCADOS FUTUROS E DE OPÇÕES DE COMMODITIES, para estudos de derivativos no Brasil e no exterior, e do CFIN - CONTABILIDADE, FINANÇAS E GOVERNANÇA. Produziu aproximadamente 60 artigos científicos publicados e divulgados em periódicos científicos indexados nacionais e internacionais, congressos, simpósios, capítulos de livros, além de artigos submetidos, obtendo diversos prêmios e distinções acadêmicas. Revisor de revistas científicas nacionais e internacionais. Áreas de interesse em pesquisas: Administração de Risco, Análise de Preços de Commodities, Mercados Futuros e de Opções de Commodities. Associações: THE AMERICAN FINANCE ASSOCIATION (AFA), THE AMERICAN AGRICULTURAL AND APPLIED ECONOMICS ASSOCIATION (AAEA), SOCIEDADE BRASILEIRA DE FINANÇAS (SBFIN) e SOCIEDADE BRASILEIRA DE ECONOMIA E SOCIOLOGIA RURAL (SOBER).

Manoel Martins do Carmo Filho, Universidade Federal do Amazonas-UFAM Faculdade de Estudos Sociais - FES Departamento de Contabilidade - DECON

Professor Adjunto do Departamento de Contabilidade da UFAM.

João Gomes Martines-Filho, UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO ESCOLA SUPERIOR DE AGRICULTURA LUIZ DE QUEIROZ USP ESALQ

Professor-Doutor do Departamento de Economia, Administração e Sociologia da USP/ESALQ

Pedro Valentim Marques, UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO ESCOLA SUPERIOR DE AGRICULTURA LUIZ DE QUEIROZ USP ESALQ

Professor Titular do Departamento de Economia, Administração e Sociologia da USP/ESALQ

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Publicado

2013-04-23

Edição

v. 14 n. 4 (2013)

Seção

Finanças Estratégicas

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