Modelagem das distribuições das taxas de retorno dos índices IBOVESPA e S&P500

Autores

  • Francisco Henrique Figueiredo de Castro Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado
  • Héber Pessoa da Silveira Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado

Resumo

Discussões acerca da distribuição de retornos de índices de ações têm sido recorrentes na literatura financeira, especialmente por seu uso em modelos que adotam a normalidade desses retornos como premissa. Seguindo a linha dos trabalhos de Ingersoll Jr. (1987) e Hamada e Valdez (2004), analisou-se a distribuição empírica dos retornos do Ibovespa e S&P500 no período de 1986 a 2006. Assim como reportado em trabalhos anteriores, para ambos os índices, ficou evidenciado que a suposição de normalidade pode ser altamente questionável, pois outras distribuições teóricas da família elíptica apresentaram um nível superior de aderência aos dados empíricos. Os retornos dos índices de ações tanto do Brasil quanto dos Estados Unidos apresentaram leptocurtose, e no caso do Brasil verificou-se a presença até mesmo de assimetria, de forma que apenas distribuições que lidam com tais parâmetros de modo menos restritivo, a exemplo da Logística e Log-Logística, puderam apresentar melhor aderência aos dados observados.

PALAVRAS -CHAVE
Normalidade; Taxas de retorno; Distribuições elípticas; CAPM; Máxima verossimilhança.

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Biografia do Autor

Francisco Henrique Figueiredo de Castro, Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado

Doutor em Administração pela Universidade de São Paulo (USP). Professor pesquisador do Programa de Mestrado em Ciências Contábeis do Centro Universitário FECAP.

Héber Pessoa da Silveira, Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado

Doutor em Administração pela Universidade de São Paulo (USP). Professor colaborador do Programa de Mestrado em Ciências Contábeis do Centro Universitário FECAP

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Publicado

2009-04-03

Edição

v. 10 n. 1 (2009)

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